Weekly Note
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Da BCE e Fed continuano i messaggi “da falco”

22 mag 2023 | 2 Minuti di lettura
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Nella scorsa settimana i principali indici di Borsa a livello globale hanno messo a segno una seduta caratterizzata dai rialzi. A favorire gli acquisti sono stati particolar modo i segnali positivi sul fronte dei colloqui sul tetto del debito in USA, con le parti coinvolte che si sono mostrate determinate a raggiungere un accordo.

Scarica il PDF della Weekly Note - Settimana 22/05 - 28/05

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Nella scorsa settimana i principali indici di Borsa a livello globale hanno messo a segno una seduta caratterizzata dai rialzi. A favorire gli acquisti sono stati in particolar modo i segnali positivi sul fronte dei colloqui sul tetto del debito in USA, con le parti coinvolte che si sono mostrate determinate a raggiungere un accordo. Sul fronte delle Banche centrali, dagli esponenti della BCE che sono intervenuti in settimana, è continuata ad emergere la necessità di proseguire con il rialzo dei tassi di interesse. In questo senso, da segnalare le parole di Robert Holzmann, Governatore della Banca centrale austriaca, il quale ha affermato che preferirebbe un picco del costo del denaro oltre il 4%. Lato Fed è particolarmente rilevante l’intervista al Financial Times del Presidente della Federal Reserve di St. Louis, James Bullard, che si è detto favorevole ad un altro aumento dei tassi a giugno. Inoltre, Bullard ritiene che l’attuale livello dei tassi sia nella parte inferiore dell’intervallo giudicato restrittivo, con la parte superiore identificata nell’ordine dei 6 punti percentuali. Per quanto riguarda i dati macroeconomici dell’Eurozona, le misurazioni finali dell’inflazione di aprile e del PIL del 1° trimestre 2023 si sono confermate rispettivamente al 7% e all’1,3% a/a.

APPUNTAMENTI MACRO

Data
Appuntamenti in calendario

Lunedì

22/05

Si conoscerà il dato sulla fiducia al consumo di maggio (preliminare).

Martedì 23/05

Focus sugli HCOB PMI manifatturieri, dei servizi e compositi (maggio, preliminare) di Francia, Germania, Eurozona e gli S&P Global PMI manifatturieri, dei servizi e compositi per gli USA e il Regno Unito.
Mercoledì 24/05
Attenzione all’inflazione inglese di aprile e agli indici IFO tedeschi di maggio. In serata verranno pubblicati i verbali dell’ultima riunione del FOMC.
Giovedì 25/05 Saranno pubblicate le misurazioni sul PIL tedesco del 1° trimestre 2023 (finale) e sulla seconda lettura di quello USA. Per gli Stati Uniti saranno pubblicate le richieste di sussidi di disoccupazione dell’ultima settimana e sull’indice di Attività Nazionale della Fed di Chicago.
Venerdì 26/05 Verranno resi noti i dati sulle spese e i redditi personali USA di aprile, gli ordini di beni durevoli (aprile) e l’indice di sentiment elaborato dall’Università del Michigan (maggio, finale).

 

Focus sui verbali della Fed

Partendo dal fronte macroeconomico, tra le misurazioni più importanti di questa settimana compaiono sicuramente gli HCOB manifatturieri, dei servizi e compositi dell’Eurozona di maggio (preliminare), attesi rispettivamente a 46 punti, 53,5 punti e 55,5 punti. Per quanto riguarda gli S&P Global PMI manifatturieri, dei servizi e compositi di maggio (preliminare) per gli USA, il primo è stimato a 50 punti, il secondo a 52,6 punti e il terzo a 53 punti. Per gli USA sarà pubblicata la seconda lettura del PIL del 1° trimestre 2023, prevista in linea con il precedente 1,1%. Per quanto riguarda le Banche centrali, focus sui verbali dell’ultima riunione della Fed, che potrebbero fare maggiore chiarezza sulle ultime mosse dell’istituto centrale a stelle e strisce relative a maggio. Nell’ultimo meeting infatti la Federal Reserve ha alzato i tassi di 25 punti base, segnalando che da giugno potrebbe cominciare una pausa. Al momento, secondo il CME FedWatch Tool, le probabilità che il prossimo mese i tassi restino all’intervallo 5%-5,25% sono del 63,3%. In settimana parleranno Bullard, Bostic, Barkin (22 maggio) e Logan (23 maggio). Lato BCE, sono attesi gli interventi di Vujcic, de Guindos, Holzmann, Lane, Villeroy (22 maggio), Muller, Nagel (23 maggio), Centeno e de Cos (25 maggio). Per quanto riguarda le trimestrali, sono da segnalare i risultati di NVIDIA (24 maggio) e Costco (25 maggio) per gli USA, mentre per l’Italia si conosceranno i risultati del primo trimestre 2023 di Assicurazioni Generali (25 maggio).

Settore semiconduttori pronto al recupero?

Sebbene la parte peggiore della crisi dei semiconduttori che aveva caratterizzato il post-pandemia possa considerarsi alle spalle, il comparto dei microchip risulta ancora tonico in Borsa. Dall’inizio dell’anno, il Philadelphia Semiconductor Index è avanzato di oltre il 20%, anche se i massimi registrati a fine 2021 distano circa il 24,5%. Nei prossimi anni comunque, la richiesta di queste componenti risulterà verosimilmente sempre alta: si pensi alle attese di diffusione sempre maggiore di auto elettriche, di un’economia sempre più tecnologica e il rapidissimo sviluppo di sistemi di intelligenza artificiale. Quelli appena elencati sono solo alcuni fattori che potrebbero sostenere la richiesta dei microchip. Secondo le stime di DataM, il comparto dovrebbe crescere ad un tasso di crescita composto annuo del 15% tra il 2023 e il 2030. Guardiamo ora alle stime delle due tra le società USA più importanti del comparto dei semiconduttori: NVIDIA e AMD, rispettivamente la prima e la sesta società al mondo per capitalizzazione di questo mercato secondo CompaniesMarketCap. NVIDIA rilascerà i dati del 1° trimestre del 2024 fiscale il prossimo 24 maggio. Gli analisti censiti da Bloomberg si attendono ricavi a 6,503 miliardi di dollari ed EPS a 0,92 dollari, rispettivamente il -21,53% e il -35,52% a/a. Per i prossimi anni le stime sono comunque positive, dal 2024 al 2026 (fiscali) il fatturato dovrebbe crescere da 29,878 a 45,112 miliardi di dollari, mentre gli EPS da 4,53 a 7,46 dollari. Nello stesso periodo, AMD potrebbe vedere un aumento dei ricavi da 23,176 dollari a 30,409 miliardi di dollari e degli EPS da 2,82 dollari a 4,90 dollari. Il target medio degli esperti censiti da Bloomberg su NVIDIA è a 287,84 dollari, mentre quello su AMD è a 98,78 dollari, il -4,6% e il -4,8% rispetto alle quotazioni attuali.

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AMD - 1 anno - Fonte: Bloomberg
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AMD - 5 anni - Fonte: Bloomberg

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Rischi

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