Nuovi Leva Fissa 3x e 4x sul VIX®

La volatilità è una misura statistica della dispersione dei prezzi di una determinata attività finanziaria ed è calcolata come la dispersione standard dei ritorni in un arco di tempo definito. In finanza la volatilità è solitamente associata al grado di incertezza relativa ai movimenti di un determinato strumento finanziario ed è utilizzata come principale indicatore di rischio: maggiore è la volatilità su un’attività finanziaria, più è ampio l’intervallo di valori all’interno del quale può muoversi e maggiore è il rischio percepito dall’investitore.

La volatilità può essere misurata in relazione ai movimenti dei prezzi storici per un particolare strumento finanziario o mercato (volatilità storica) o può essere legata alle aspettative riguardanti la volatilità futura (volatilità implicita). Questa è calcolata come l’ampiezza delle fluttuazioni attese dal mercato in un determinato lasso di tempo nel futuro e rappresenta uno dei fattori fondamentali nel pricing delle opzioni.

Per le opzioni plain vanilla la volatilità implicita ha un effetto positivo sul prezzo (un aumento di questo parametro indica una maggiore probabilità che l’opzione vada “in the money”) mentre per le opzioni barriera che compongono i certificati a capitale condizionatamente protetto ha un effetto negativo sul prezzo (un aumento della volatilità implicita una maggior probabilità di infrangere la barriera).

L’indice della paura

La volatilità implicita attesa dal mercato in ogni occasione può essere osservata utilizzando degli indici di volatilità come il VIX® Index.

L’indice di volatilità VIX® Index esprime l’ampiezza delle fluttuazioni attese (volatilità implicita) nel mercato azionario statunitense nei 30 giorni successivi. Il calcolo di tale indice è basato sui prezzi delle opzioni call e put sull’indice S&P 500.

In linea di principio, prezzi bassi delle opzioni implicano un calo della domanda e uno scarso interesse all’acquisto di questi strumenti in ottica di copertura di portafoglio e portano ad una riduzione della volatilità implicita (tale condizione si riflette tipicamente in un rialzo generalizzato dei mercati), mentre una maggiore necessità di coprire le proprie posizioni si riflette in un aumento della domanda di opzioni e in un contestuale rialzo dei loro prezzi e della volatilità implicita (come accade nel caso di correzioni di mercato).

Come è possibile osservare dal seguente grafico, dopo aver toccato i massimi storici a marzo 2020 (in corrispondenza del crollo dei listini globali a causa dello scoppio della pandemia) “l’indice della paura” VIX® ha mostrato un trend decrescente, riportandosi su valori più contenuti a partire dalla seconda metà del 2020 e per tutto il 2021 mentre, da inizio anno, si trova in un trading range che va dal minimo del 3 gennaio a 16,60 punti e un massimo di 36,45 punti toccati il 7 marzo.

Contestualizzazione

La situazione globale dei mercati finanziari è cambiata rapidamente: l’anno in corso non è più caratterizzata, come il 2021, dai continui rialzi messi a segno dai principali listini e da livelli di volatilità estremamente contenuti, ma è dominata dall’incertezza, con diversi temi che stanno tenendo sulle spine gli investitori. Le performance da inizio anno del VIX® Index ne è la testimonianza, con un aumento del +87,8% e massimi fatti registrare a marzo in area 36,45 punti.

Lo scoppio della guerra tra Russia e Ucraina nell’area del Donbass ha avuto un impatto decisamente negativo sui mercati di tutto il mondo e rimane un tema di fondamentale importanza e che continua a destare preoccupazione tra gli investitori.

Inoltre, le dinamiche dei i prezzi al consumo su scala globale non allentano la tensione, con l’ipotesi di transitorietà ormai definitivamente accantonata e uno scenario di inflazione in doppia cifra più concreto che mai. Proprio per questo motivo le banche centrali si stanno già muovendo e il Governatore della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato che l’istituto pianifica un ulteriore rialzo dei tassi di interesse da 50 punti base nel meeting di maggio.

Completa il quadro il considerevole aumento dei contagi da COVID-19 in Cina e il lockdown a Shangai che sta creando pesanti ritardi nelle catene di approvvigionamento.

Leva +/- 3 e +/- 4

In un contesto di mercato particolarmente instabile e volatile come quello descritto, dopo la novità introdotta con la quotazione dei primi Certificati a Leva sugli indici della paura per la gamma italiana, Vontobel decide di ampliare gli strumenti per il trading a disposizione sul VIX® con i nuovi Leva Fissa Certificate 3x e 4x.

La nuova emissione, infatti, è caratterizzata da 4 proposte legate all’andamento del VIX® con Leva +/- 3 e +/- 4, che consentono di prendere posizione Long o Short sul sottostante e di moltiplicare la performance intraday per l’Effetto Leva.

Sono caratterizzati, inoltre, da una ridefinizione giornaliera del prezzo di valutazione, ossia del Valore di Riferimento utilizzato come base di calcolo per la successiva seduta di contrattazione, e dotati di una Barriera di Ricalcolo o “Reset Barrier” che consente di evitare perdite superiori al capitale investito (pari, nel caso specifico, ad una variazione contraria del sottostante del 28% per i prodotti con leve +/- 3 e del 21% per leve +/- 4).