Un contesto favorevole per l’oro

Un contesto favorevole per l’oro

giovedì 11 aprile 2019

Il prezzo dell'oro si trova di nuovo a ridosso della soglia psicologica di 1.300 dollari americani per Troy Ounce. ed è di fatto bloccato intorno a questo valore. All'inizio di marzo si trovava appena al di sotto di questo livello, e quotava già così da gennaio. Una corsa fino a 1.336 dollari americani non sembrava sostenibile.

Il contesto macroeconomico per l'oro è positivo. Le prospettive economiche si offuscano, soprattutto in Cina e negli Stati Uniti. Recentemente è stata osservata un'inversione della curva dei rendimenti. In altre parole, il rendimento delle obbligazioni a breve termine era superiore a quello delle obbligazioni a lungo termine. Per gli esperti, questo è un segnale estremamente preoccupante. Anche le crisi internazionali, come il conflitto commerciale tra le maggiori economie mondiali, gli Stati Uniti e la Cina, la Brexit o il debito globale, dovrebbero effettivamente avvantaggiare il metallo prezioso.

Secondo gli analisti di Commerzbank, la pressione degli investitori finanziari speculativi avrebbe dovuto diminuire nuovamente dopo aver dimezzato le loro scommesse sull'aumento dei prezzi nella settimana che termina il 2 aprile secondo le statistiche CFTC. Inoltre, la banca centrale cinese (PBoC) ha continuato ad acquistare una grande quantità di oro nel mese di marzo. Questo è stato il quarto mese consecutivo in cui la PBoC ha aumentato le proprie scorte. In precedenza aveva sospeso i suoi acquisti d'oro per quasi due anni.

Gli esperti del settore rimangono ottimisti considerando il contesto. La previsione della banca d'affari Goldman Sachs, che prevede un prezzo di 1.450 dollari per Troy Ounce a fine anno, non è stata comunque ancora corretta. Anche Commerzbank si aspetta prezzi più elevati - 1.400 dollari per Troy Ounce entro la fine dell'anno. Ma il prezzo dell'oro non è ancora uscito dalla riserva.

GOLD - 5 anni

Fonte: Bloomberg Finance L.P.

 
Una spiegazione è la recente forte performance dei mercati azionari globali, che ha portato ad una situazione in cui il prezzo non può aumentare in modo più forte. L'incertezza sui mercati finanziari è stata ridotta, in parte perché di recente sono stati compiuti progressi nei negoziati tra Cina e Stati Uniti sul conflitto commerciale. La Brexit non sembra svolgere un ruolo importante perché la maggior parte dei partecipanti al mercato non vuole credere in un no deal exit e si aspetta un accordo dell'ultimo minuto.

 

Tuttavia, gli esperti non vogliono ancora rinunciare al metallo prezioso. Secondo un'analisi dell'analista della Helaba Heinrich Peters, la Fed ha interrotto gli aumenti dei tassi di interesse e l'inasprimento monetario. "Dal punto di vista macroeconomico, una politica monetaria più flessibile a livello mondiale e un ulteriore aumento del debito, anche sulla scia di una politica fiscale più espansiva, darà sicuramente all'oro un vento contrario. Inoltre, se i tassi di inflazione riprendessero a salire e la resistenza tecnica fosse superata, l'oro avrebbe un potenziale interessante dal suo punto di vista, secondo Peters.

 

Petrolio: Dall'OPEC al NOPEC

Il prezzo del petrolio ha raggiunto il livello più alto degli ultimi cinque mesi all'inizio della settimana a causa delle crescenti preoccupazioni riguardo l’offerta di oro nero a seguito dei disordini in Libia e Iran. Il Brent ha raggiunto il suo apice lunedì a 71,33 dollari americani per 159 litri (per barile).

Nel medio periodo, il prezzo del petrolio potrebbe tornare a un valore di circa 80 dollari. Ciò è reso possibile da un potpourri di vari sviluppi che, in ultima analisi, potrebbe portare ad una riduzione dell’offerta sul mercato globale. Se le attuali voci su un cosiddetto ‘contro-OPEC’ si rivelassero vere, il boom petrolifero potrebbe essere superato prima di quanto attualmente prevedibile.

Il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump invita l'OPEC a intervalli regolari per garantire che il prezzo del petrolio scenda. Poiché questi sforzi sono apparentemente infruttuosi, Washington sta progettando di prendere in mano la situazione. Secondo quanto riferito, gli Stati Uniti, il Canada e il Venezuela stanno cercando di creare un modello opposto al cartello petrolifero OPEC.

BRENT CRUDE OIL - 5 anni

Fonte: Bloomberg Finance L.P.

Il Venezuela si trova sulle più grandi riserve petrolifere del mondo. In caso di cambiamento di regime a Caracas, gli Stati Uniti potrebbero contribuire con capitali per ricostruire l'industria petrolifera attualmente abbandonata nel paese in crisi. Il Venezuela avrebbe così la capacità di diventare una nuova Arabia Saudita. E, ultimo ma non meno importante, il Canada ha enormi riserve di petrolio. Il paese produce attualmente solo 3,2 milioni di barili al giorno. Entro il 2030, tuttavia, si prevede che la produzione raggiungerà i 6,7 milioni di barili, molto più dell'Iran.

Un'altra iniziativa della politica statunitense si chiama "NOPEC". Per legge, i paesi membri dell'OPEC devono essere soggetti alla legislazione antitrust americana. Ciò darebbe al Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti la possibilità di irrogare sanzioni per intervenire nei diritti di proprietà degli Stati interessati e delle loro compagnie petrolifere nazionali nel modo che ritiene più opportuno. Questo sta già accadendo alla società venezuelana PDVS.

Il continuo forte aumento della produzione petrolifera statunitense sta frenando l'aumento dei prezzi del greggio. La produzione statunitense ha recentemente raggiunto i 12,1 milioni di barili al giorno, un nuovo livello record, secondo la U.S. Energy Information Administration (EIA). Quest'anno seguiranno ulteriori aumenti fino a 13,2 milioni di barili al giorno. L'obiettivo è che gli Stati Uniti diventino esportatori netti di energia entro il 2020. Attualmente, gli Stati Uniti importano ancora 4 milioni di barili al giorno dall'estero.

 

 

Palladio: il volo alto è seguito da disillusione

Il prezzo del palladio, che già quest'anno ha mostrato un rally impressionante, che ha portato ad un massimo storico di 1.615 dollari americani per Troy Ounce, è sceso di circa 280 dollari in pochi giorni di negoziazione. Molti investitori apparentemente hanno tratto profitto con loro e alla fine non si sono fidati dell'elevato livello dei prezzi. A causa delle piccole dimensioni e della liquidità del mercato, tuttavia, anche pochi ordini di vendita possono avere un grande impatto. La Troy Ounce del metallo prezioso è attualmente scambiata al livello di prezzo di inizio febbraio.

Dati economici deludenti sono stati citati sul mercato come fattore scatenante del crollo dei prezzi. I dati deboli dei mercati automobilistico cinese e americano, in particolare, hanno pesato sul prezzo. Circa l'80% della domanda di metallo proviene dall'industria automobilistica. Tuttavia, gli analisti di Commerzbank sottolineano che la domanda dell'industria automobilistica è destinata a crescere nuovamente nonostante le vendite più deboli: a causa di normative più severe in materia di emissioni, è probabile che l'uso di catalizzatori per autoveicoli aumenti nel breve termine. I nuovi test sulle emissioni di scarico hanno richiesto anche una maggiore richiesta di metallo.

PALLADIUM - 5 anni

Fonte: Bloomberg Finance L.P.

Che cosa accadrà dopo i recenti movimenti dell'ondata del prezzo del palladio? Una nuova fase di debolezza è possibile, ma probabilmente durerà solo per un breve periodo di tempo. Il mercato è in deficit di offerta da sette anni. Il commerciante di metalli Johnson Matthey stima il deficit di quest'anno a 29.000 once nel suo ultimo rapporto di mercato, rispetto alle 787.000 once dell'anno precedente. Tuttavia, il minore deficit è dovuto solo a fattori speciali del mercato degli ETF che non dovrebbero essere ripetuti. La produzione non può essere semplicemente espansa in quanto il palladio è un sottoprodotto dell'estrazione di metalli come il nichel e il platino. In termini di domanda e di offerta di mercato, non si può ipotizzare una ricaduta ai livelli di prezzo del 2016, quando l'oncia costava solo 600 dollari circa.

UBS prevede che nei prossimi mesi il prezzo salirà nuovamente a poco meno di 1.600 dollari. Per l'anno in corso, gli analisti svizzeri prevedono un'offerta insufficiente sul mercato di 691.000 once (in precedenza avevano calcolato un deficit di 564.000 once). Anche gli analisti di UBS hanno aumentato le loro aspettative per il gap di offerta dell'8-19% per gli anni successivi.

*Fonte dati: Bloomberg Finance L.P. 

16/07/2019 18.49.07

 

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