Weekly Note: USA: l’economia continua a sorprendere
La settimana appena trascorsa ha visto pochi eventi macroeconomici di rilievo. La misurazione che ha catalizzato le attese degli investitori è sicuramente quella relativa al PIL USA del 4° trimestre 2022, che ha superato il consensus attestandosi al 2,9%.
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La settimana appena trascorsa ha visto pochi eventi macroeconomici di rilievo. La misurazione che ha catalizzato le attese degli investitori è sicuramente quella relativa al PIL USA del 4° trimestre 2022, che ha superato il consensus attestandosi al 2,9%. Il dato ha mostrato un rallentamento della spesa dei consumatori, passata su base sequenziale dal +2,3% al 2,1%, mentre la spesa pubblica ha messo a segno l’aumento più alto dal 2021. Nel frattempo, la stagione delle trimestrali è entrata nel vivo. Stando ai dati reperiti da Bloomberg nella mattinata del 27 gennaio, delle 425 società americane che hanno pubblicato i risultati dell’ultimo trimestre del 2022, il 49,51% ha oltrepassato le attese degli analisti sui ricavi, mentre il 58,82% lo ha fatto per gli utili. Nel corso dell’ottava si sono anche succeduti diversi discorsi di esponenti della BCE. Tutti gli interventi tranne quelli di Visco (Presidente Bankitalia) e Stournaras (Banca centrale grega), hanno avuto toni “da falco”, lasciando poche speranze in merito ad una fine precoce del percorso di aumento del costo del denaro. Infine, è da menzionare la decisione della Bank of Canada che ha annunciato lo stop ai rialzi dei tassi dopo aver messo a segno un incremento di 25 punti base.
APPUNTAMENTI MACRO
| Data | Appuntamenti in calendario | |
| Lunedì 30/01 |
Si conosceranno i dati sulla fiducia al consumo dell’Eurozona di gennaio (gennaio, finale). | |
| Martedì 31/01 | Focus sul PIL tedesco, italiano e dell’Eurozona del 4° trimestre 2022. | |
| Mercoledì 01/02 |
Saranno pubblicate le rilevazioni sull’S&P Global manifatturiero di gennaio per Francia, Germania, Eurozona, Regno Unito, USA (finali) e Italia. Inoltre, si conosceranno i dati sull’inflazione europea e italiana di gennaio (preliminare). Per gli Stati Uniti focus anche sul meeting della Fed. |
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| Giovedì 02/02 |
Le attenzioni saranno rivolte alla riunione della BCE e dalla decisione sui tassi della BoE. Per gli USA si conosceranno le richieste di sussidi dell’ultima settimana e gli ordini di beni durevoli (dicembre). |
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| Venerdì 03/02 | Verranno resi noti i dati sugli S&P Global dei servizi e composito di gennaio (finale) per Francia, Germania, Eurozona, Regno Unito, USA (finali) e Italia. Lato USA attenzione ai dati sui NFP e sulla disoccupazione di gennaio. |
Riflettori sulle Banche centrali
Oltre alla prosecuzione della stagione delle trimestrali, questa settimana i riflettori saranno puntati alle riunioni di Fed e BCE. Per quanto concerne la Banca centrale americana, le attese del CME FedWatch Tool mostrano come l’istituto dovrebbe alzare i tassi di 25 punti base con il 98,1% di probabilità. L’istituto sembra quindi pronto a rallentare ulteriormente il percorso di aumento del costo del denaro in modo tale da verificare gli effetti dei precedenti sull’economia. Per quanto riguarda l’Eurotower, un sondaggio Bloomberg condotto tra diversi economisti mostra come le attese siano per altri due rialzi dei tassi da 50 punti base. Il picco, visto al 3,25% per il tasso di deposito, dovrebbe essere mantenuto per circa un anno. I primi tagli da 25 punti base sono stimati da giugno 2024. Inoltre, l’istituto dovrebbe svelare ulteriori dettagli sul quantitative tightening. Le previsioni su questo tema sono per una riduzione del bilancio della Banca centrale da 8.000 miliardi di euro a 6.900 miliardi entro fine 2023, a 6.150 miliardi di euro a fine 2024 e a 5.000 miliardi nel lungo periodo. Anche la BoE dovrebbe alzare i tassi di 50 punti base in settimana. Per quello che riguarda i dati macroeconomici, oltre agli S&P Global manifatturieri, dei servizi e compositi delle principali economie relativi a gennaio, si conosceranno le rilevazioni sul mercato del lavoro USA: nel dettaglio i Non-Farm Payrolls sono attesi in calo su base sequenziale a 175mila unità, mentre la disoccupazione è prevista in crescita dal 3,5% al 3,6%.Alphabet: cosa attendersi dopo i licenziamenti
Alphabet ha annunciato il licenziamento di circa 12.000 dipendenti, il 6% del totale. Il settore tech USA è travolto dai licenziamenti: dall’inizio dell’anno, 200 società del comparto hanno tagliato poco meno di 60.000 persone (fonte: layoffs.fyi). Il motivo di questa situazione, che per il momento non si sta verificando sugli altri settori, è relativo al fatto che vi potrebbe essere stato un eccesso di assunzioni nel periodo post pandemico, con le aspettative di un mantenimento del ritmo di crescita. Per Google la situazione appare complessa, in quanto sta subendo una crescente competizione sul fronte dell’AI da parte di Microsoft, che di recente ha incrementato i suoi investimenti nel business con OpenAI. Inoltre, i competitor si stanno facendo sentire anche per quello che riguarda il business pubblicitario, che per il gruppo guidato da Sundar Pichai conta l'81% circa del totale dei ricavi (fonte Bloomberg su dati 2021). Il fatturato per le pubblicità, sta subendo inoltre delle pressioni per via del rallentamento economico. A fine 2022, uno studio di Insider Intelligence ha mostrato come per la prima volta dal 2014 Meta e Alphabet potrebbero non aver più la quota di maggioranza del mercato pubblicitario digitale (proiezioni al 48,4% nel 2022 e del 43,9% nel 2024). Per il Financial Times inoltre, Alphabet potrebbe presto vedere una crescente competizione di Apple sulle mappe, un motore di ricerca e la pubblicità stessa. In attesa della trimestrale, prevista il prossimo 2 febbraio, guardiamo alle stime Bloomberg sulla società: gli analisti continuano ad attendersi una crescita di ricavi ed EPS nei prossimi anni. Nel periodo 2022-2025, il fatturato dovrebbe portarsi da 283,89 miliardi di dollari a 387,525 miliardi. Gli utili per azione sono invece previsti in crescita da 4,8 a 7,53 dollari.
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